＜写真：24h.com.vn＞
ホーチミン市において、家屋型店舗（タウンハウス）および商業用住宅（ショップハウス）の賃貸市場は深刻な停滞に直面している。
2022年以降、新型コロナウイルスの影響を受けてテナントの確保が困難となり、期待された収益が得られず、投資資産としての魅力が大幅に低下している状況である。
たとえば、180億ドン（約1億800万円）で購入された物件の現在の賃料は月額4000万ドン（約24万円）程度にまで落ち込み、ローン返済や維持費用を差し引くと実質的な利益はほぼ皆無である。
さらに、契約期間の短縮やテナントの頻繁な退去による空室の長期化により、修繕費や仲介手数料など追加の負担が所有者に重くのしかかっている。
ショップハウスにおいても同様の傾向が顕著である。ある投資家は2019年に約100億ドン（約6000万円）で物件を取得し賃貸に出した。
しかし、当初の月額賃料4000万ドン（約24万円）から3000万ドン（約18万円）以下に引き下げても、短期契約しか成立せず、ローン金利や管理費を上回る運用益は得られていない。
現在では、購入価格と同程度での売却を試みているものの、市場の反応は極めて鈍い。
この不振の背景には、実需の減退および消費行動の変化がある。
従来の主なテナントである銀行、飲食店、教育機関、医療機関などはネットワークの再編やコスト削減を進めており、Eコマースや大型ショッピングモールの台頭により、路面店舗の価値が相対的に低下している。
市場調査会社Savillsによれば、2023年から2025年にかけて家屋型店舗の賃貸需要は年間20〜30％減少しており、賃料も最大30％下落している。
一方で、大型商業施設ではブランドテナントの需要に支えられ、賃料は上昇傾向を示している。
利回りの低下も深刻である。2020年以前には年率6〜8％を誇った収益率が、現在では1.5〜2％、ショップハウスに至っては1％未満にまで落ち込み、定期預金や他の金融商品と比較しても競争力を欠く水準にある。
CBREベトナム小売部門責任者によれば、今後の回復には「実需と消費の回復」が不可欠である。
加えて、テナント誘致戦略の明確化、柔軟な賃貸形態、収益共有型の運営モデルなど、実効性のある経営戦略が求められている。
資産価値の回復は、単なる賃料の引き下げでは達成できず、商業的価値の再構築を通じて初めて可能となるという見方が強まっている。
現在、家屋型店舗は「収益を生む資産」から「維持費を要する不良資産」へと変貌しつつあり、2026年もなお厳しい市況が続く見通しである。
